中國花生交易網(m.zpzvwot.cn)訊 近期因中美貿易談判重啟國內傳有菜籽買船、臨儲菜油拍賣以及需求不佳庫存回升等利空打壓,菜油大幅調整,但中期來看,中加貿易爭端難緩和,臨儲庫存所剩無幾、菜籽到港量少,7月后菜油供應緊平衡,短期下跌空間有限。
加菜籽面積下滑,菜油遠期供應繼續收緊
隨著我國菜籽種植收益下降,菜籽產量下滑,國內進口依賴度超過50%,其中90%的進口均來自加拿大,而今年以來中加貿易爭端嚴重影響了加菜籽出口,油世界預估2019年7月末加拿大菜籽結轉庫存預期高達340萬-400萬噸。但值得注意的是,菜籽出口前景悲觀將影響加拿大農民的春播工作。根據加拿大統計局發布的首份2019年農作物播種調查報告,因中加關系惡化令出口受阻,加拿大農戶計劃削減油菜籽種植面積6.6%至2131.4萬英畝,將令2019年菜油平衡表進一步收緊。USDA報告預計2019/2020年度全球菜油產量穩中小增至2814萬噸,產需缺口近45萬噸,全球菜油庫存226萬噸,較去年降47萬噸,庫銷比為近九年最低水平,遠期菜油供應緊平衡。
加菜籽進口受限,菜油庫存預期下滑
5月下旬開始水產需求轉好,油廠菜籽壓榨量增加,而菜豆、菜棕價差高位導致菜油成交提貨下滑,菜油庫存回升,截至6月14日沿海菜油庫存52.23萬噸,較上月同期增21.27%。加之,近期傳言菜籽買船打壓市場,令菜油大幅調整。但受中加貿易摩擦影響,菜系商檢嚴格,就算有買船也難順暢通關。我們可以看到,菜籽、菜油進口利潤分別高達730元/噸、1050元/噸,油廠買船仍少。根據船運機構數據,6月、7月僅一條菜籽船到,國內沿海進口菜籽總庫存下降至47.5萬噸,較上月72.9萬噸減少25.4萬噸,降幅34.84%,較去年同期的70萬噸降32.14%。此外,臨儲菜油所剩無幾,2014/2015年度最高600萬噸降至15萬噸左右,6月17日國家重啟拍賣菜油,臨儲庫存會徹底清空。加上國產菜籽400萬噸折油來算,菜油總供應240萬噸左右;而需求端就算高價差抑制消費,但以四川小榨菜油剛需120萬噸,以小榨為基礎的調和油160萬噸,全國菜油剛需280萬噸左右,未來供應存在缺口。因此,在中加關系未實質緩和前,菜油供應偏緊將令市場逢低采購積極性增強,菜油庫存預計下滑,基差穩中偏強。后期重點關注中加關系進展和國內進口政策。
(來源:期貨日報)【原題目:供應趨緊,“庫存潮”或將助推菜油上行】
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