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中國花生交易網(wǎng)(m.zpzvwot.cn)訊 本周（5月20-24日）國內(nèi)油脂價(jià)格大幅下滑，并將此前一周的上漲全部回吐。在全球市場油脂供大于需的宏觀背景下，國內(nèi)本身油脂的庫存居高不下。至5月17日當(dāng)周，國內(nèi)主要地區(qū)豆油庫存達(dá)到144.94萬噸，棕櫚油庫存達(dá)到81.71萬噸，菜油庫存達(dá)到44.07萬噸，均大幅高于去年同期。在國內(nèi)油脂供應(yīng)充足的情況下，外盤原料價(jià)格一旦發(fā)生下滑，就會(huì)引起國內(nèi)價(jià)格的連鎖下行。
中美之間貿(mào)易摩擦的再度加劇，使得下一市場年度中國從美國采購大豆的數(shù)量急劇下滑，未來甚至可能完全不從美國進(jìn)口大豆。中國市場的缺失，將在短期內(nèi)打壓美豆價(jià)格，未來可能會(huì)改變?nèi)虼蠖沟姆N植結(jié)構(gòu)和貿(mào)易流向，不過那至少是2020年以后才需要面對(duì)的問題。
除了美豆種植面積有可能繼續(xù)增長之外，周二美國農(nóng)業(yè)部發(fā)言人稱特朗普政府正在考慮向農(nóng)戶提供每蒲式耳2美元的大豆補(bǔ)貼，新的援助補(bǔ)貼很可能達(dá)到150億~200億美元，超過去年120億美元的規(guī)模。以上種種要素都將嚴(yán)重影響到下一市場年度的美豆價(jià)格，美豆價(jià)格可能將長期保持在850美分/蒲式耳以下的位置，從而使全球豆油價(jià)格繼續(xù)走弱。
對(duì)于棕櫚油而言，目前價(jià)格走勢(shì)主要追隨豆油價(jià)格的變化。雖然5月馬來西亞出口依舊保持良好，根據(jù)船運(yùn)公司的統(tǒng)計(jì)，馬來西亞5月1日至20日棕櫚油出口量較上月同期增加10%左右，但本周棕櫚油價(jià)格仍出現(xiàn)了較大的下滑。
棕櫚油價(jià)格的疲軟，主要受到了豆油價(jià)格和原油價(jià)格的拖累。豆油的大幅下跌，使得在食用油方面棕櫚油的替代效應(yīng)有所下滑，這將影響遠(yuǎn)期棕櫚油的出口數(shù)額。而原油價(jià)格近期的快速下滑將對(duì)棕櫚制生物柴油的利潤造成直接損害，這可能會(huì)影響到印尼生物柴油的出口。雖然我們看到印尼棕櫚油庫存不斷下滑，但是產(chǎn)量也不斷創(chuàng)出新高，印尼3月棕櫚油產(chǎn)量達(dá)到431.3萬噸，是歷史同期最高點(diǎn)。在未來豆油供給過剩，同時(shí)歐盟限制棕櫚油制生物柴油的情況下，馬來和印尼都將面臨出口下滑的威脅，從而使得庫存再次累高，這將使得棕櫚油價(jià)格有可能繼續(xù)下滑。
在豆油和棕櫚油大幅下滑的狀況下，菜油仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的支撐，菜棕價(jià)差仍在進(jìn)一步擴(kuò)大。菜油的強(qiáng)勁，來源于市場對(duì)加拿大進(jìn)口菜籽和菜油能否順利入關(guān)的擔(dān)憂。在6月G20會(huì)議開啟之前，預(yù)計(jì)中國不會(huì)對(duì)加拿大進(jìn)口菜籽、菜油采取極端限制措施，這將保證短期內(nèi)菜油價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)較大的上揚(yáng)。
(來源：糧油市場報(bào))【原題目：庫存居高不下，油脂價(jià)格再度下行】
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