中國花生交易網(m.zpzvwot.cn)訊 三季度,國內棕櫚油期貨先揚后抑,主力1901合約整體維持在4644-5006元、噸區間運行,成為三大油脂中表現最弱的品種。分析人士表示,馬來西亞棕櫚油期末庫存大幅度增加以及印尼增產超預期,使得近期棕櫚油價格承壓。不過,四季度來看,油脂整體供給壓力有望逐漸釋放,疊加食用油消費旺季到來,期價底部價格有望逐漸抬升。
多空因素交織
7月份以來,國內棕櫚油期貨主力1901合約先揚后抑,7月16日一度創下階段新低4666元/噸,隨后展開反彈并與8月20日盤中一度升至5006元、噸,經歷一段時間高位震蕩后,于9月中旬展開弱勢下探,9月21日一度探至4644元/噸的地位水平,最新收報于4698元/噸,季度累計下跌4.94%。
中信期貨農產品研究員表示。7月初,受外圍擾動因素,疊加馬來西亞棕櫚油月度產量下滑影響,國內棕櫚油價格呈現先揚后抑。8月利多因素積聚,印尼生物柴油政策利好,馬來西亞棕櫚油庫存增幅明顯低于預期,加上原油價格反彈,棕櫚油價格延續上漲。9月受累于馬來西亞棕櫚油期末庫存大幅增加,印尼增產超預期,棕櫚油價格跌幅明顯。
南華期貨研究所表示,目前來看,馬來西亞棕櫚油庫存壓力仍難消解。由于8月馬來西亞棕櫚油庫存創下近六年來同期庫存最高值,即使是數據顯示9月因零關稅出口大增,但馬來西亞棕櫚油期價并未上漲,體現出口的增加并不足以抵消后期產量和庫存繼續攀升預期。一般來說,12月開始馬來西亞棕櫚油才能進入減產期,在此之前若庫存持續增加對價格的壓力可想而知。
中信期貸農產品研究員表示,根據歷年馬來西亞棕櫚油產量、出口同期表現,預計今年產量將呈恢復性增長,但增幅放緩,并在10月、11月觸碰年內新高概率較大,而出口將環比下降,四季度主要關注產量、出口減速差異化表現對期末庫存的影響,預計產量將會下降,但降速較出口相對快些,故將對價格長期形成提振。
關注消費端變化
從基本面來看,何琳表示,三季度馬來西亞棕櫚油出口創下八年來低值,國內棕櫚油庫存維持低位,卻無法支撐價格轉好,成為油脂最弱一環,印尼和馬來西亞的庫存有望維持繼續攀升趨勢,印度出口難恢復和生物柴油需求難有亮點,棕櫚油價格積弱難反。
不過,中信期貨農產品研究員則認為,截至目前,油脂消費結構整體上仍以豆油為主,菜油、棕櫚油為輔,油脂消費同比去年大幅改善。進入四季度,由于節假日增多,食用油消費將會持續年末旺季規律,再疊加遠期豆粽價差尚未回歸正常水平,以及氣溫下降不利棕櫚油消費等。不難預計,目前以豆油消費為主的結構仍將延續,豆油消費會隨著食用油消費上升而上升,而棕櫚油將繼續持弱,菜籽油已經拋出完畢。隨著四季度油脂旺季到來,預計下游油脂消費環比轉好。
對于后市,中信期貸農產品研究員表示,國際方面,在棕櫚油復產、期末庫存高企雙重利空下,對油脂價格形成壓制。不過,進入四季度,隨著棕櫚油雨季減產、國際經濟形勢復雜化的進一步升級,空頭力量逐漸衰減,多頭力量逐漸占據主導地位,使得油脂價格企穩上行可能性較大。國內供應方面,隨著氣溫下降,棕櫚油庫存先增后降;豆油、菜油庫存將進入季節性下滑周期,預計四季度油脂整體庫存隨豆油、菜油庫存下降而下降,供給壓力逐漸釋放。消費方面,隨著四季度食用油消費旺季到來,預計下游油脂消費環比轉好。綜上,油脂供應過剩格局在四季度將隨著庫存消減而逐漸緩解,底部價格逐漸抬升。
(來源:中國證券報)【供應壓力逐步緩解,油脂價格有望企穩反彈】
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